约翰・涅夫的投资启示:价值因子的长期有效性 点拾

时间:2018-10-10 10:22 来源:网络整理 作者:admin

文杰竹昂


导读:约翰·内夫的覆盖统治几年前就见过了。,当初我对两个点影象深入。:他的反向看重战术,和他对任务的爱人。。最近几年中,美国公共基金的开展状况一向是,我偶尔找到了一篇来自某处索引标志基金伙伴Berg的文字。。Berg以为,过来60年美国在上的发行基金的历史。,真的可以称之为明星。,但是三分类人事广告版。:彼得林奇,钞票碾磨工,约翰·内夫。第东西对本人很熟识。,钞票和Miller只是写了一篇计划中的他的剖析的文字。。现任的,我复发看一眼约翰·内夫的覆盖办法。,分享稍许的新的经历。。






计划中的约翰·涅夫的覆盖办法

约翰·内夫1931出生于俄亥俄州。,33季,他被惠灵顿资产使用为基金主管。,使用新的温莎基金。该基金被使开端生效约翰和伯格的初期创业基金。。专业覆盖者眼中的约翰·内夫是专业人士。很好的东西基金主管来换得温莎基金。。约翰·内夫于1964开端使用温莎基金。,他64岁归休,直到1995岁。。某一时代的,温莎基金年产品,超越底线的年份(估及介绍人年后的本钱)。更绝佳地的是,31年的基金主管尘世,百货商店上有22次忘记。,短假百货商店的15年记载是钞票·碾磨工的记载。。


某一事项看重压价谋略。一本书是夏娃写的。,我信任很多人都看过。。与彼得·林奇差异的书,覆盖方法是规定详细的数字化定量。。他覆盖的激励是换得低估的股权证券。。在随后的洒上中,他指的是很多人把他作为落后的覆盖者。,其实,他责任。。他觉得自己应该是东西被低估的覆盖者。,很多时分鉴于相反。,公司有可能举行极为有理的估值。。当他适合基金主管时,这是最好的50。。斑斓的50无关紧要的小事持续了很长一段时期。。但他执意不换得估值高的热的股权证券。。Neff从未换得看重超越40倍的股权证券。。


总报酬率(总报酬率) Return 比率表情,大约表情类似地PEG表情。,但更注重低估。:进项增长 股息率除号市盈率。TR将找到比百货商店大2倍的股权证券。。譬如,基准普尔500索引标志的TR比为,他会找到TR的股权证券。。譬如,东西公司的返乡升压速度是12%。,优质的率2%,市盈率10倍。这家公司的TRR是12 2/10=倍。。夏娃将追求持续的红利增长。,但责任很快。。类型的公司红利和支出五年加紧在7%到25%经过,少于7%,增长速度太慢。,超越25%的人常常薪水过度的看重。。


夏娃寂静另东西得分。,股权各种的疏散。。温莎基金持职务1%的最多的股权证券。,他以为除非股价范围极低的价钱。,他将换得5%的仓库栈。,这同样他在一只股权证券中持稍微最大职位。。论股权证券百货商店看重,他缺乏什么善行。,砾石,中盘,买小盘子。鉴于看重覆盖的风骨。,他不熟练的换得热的股权证券。,比方从52周低的股权证券中买进。。


在尘世中,他也有很强的看重覆盖者特点。,使谦恭,尘世显然,寂静慷慨的的读懂。。这点和巴菲特,芒格不常见的类似。。



计划中的覆盖法则的慎重的:看重元素揭露

对约翰·内夫覆盖方法的再慎重的,我最大的灵感是把自己和Smart用联合收割机收割起来。 对beta的了解,找到覆盖统治中最大的超额进项来自某处。看重元素自己执意有智力的的。 β的东西不常见的遍及和要紧的做切片。。约翰·内夫的覆盖目的,有可数字化的股权证券精选的材料和铸模。,并且它更具抄写性。。定量协同工作,依据库存谋略举行静态修补结成,在过来十年中,美国股权证券的年专业综合考试进项先前超越。。


计划中的看重元素,我先前看过很多细想。,近无效期来美国股权证券百货商店的开展史,看重决定物的产品难以置信的。。这不仅仅是高报酬率。,看重决定物的恢复健康也较小。,夏普的除超越了一切宁静元素。。更风趣的是,但越来越多的人找到了看重元素的无效性。,但这种谋略否决票侵袭。。已适合一种绝佳地的长距离的无效的覆盖方法。。


A股百货商店,看重元素在过来10年中也一向很高。,甚至超越了海内。。鉴于覆盖者的传播体系结构,百货商店波动性较大。,大多数人想要赚钱短期市和赌钱。,长距离的看重找到否决票侵袭。。设想在一些年份。,慷慨的覆盖者无兴趣股票上市的公司的进项,这是在问深紫色人。,使用请求等。。


从约翰·内夫的另东西细想,看重元素的功能必要经过时期最大值化。。约翰·内夫山肩基金主管已有30积年了。,他先前60多岁了。。在时期的复利中,看重覆盖的状况使他适合最大的公共基金经过。。同时,看重元素请求覆盖者严寒气候施工。。短期买进后,股权证券产品持续滴。,吹嘘过度后,股权证券价钱持续高涨。。约翰·内夫在斑斓的50个番木瓜后面。,我先前病人很积年了。。可怕的的本质上的,100%信奉看重覆盖,终极,覆盖是知与行的用联合收割机收割。。


更要紧的是,全世界的看重覆盖者都有协同之处。:谦逊,勤劳,显然,低调。看重覆盖者最大的动机来源于正当的的V。。


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